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央行注入2000億遏制錢緊苗頭 銀行間利率全線飆漲
發布者:jiaguan   來源:第一財經日報   發布日期:2013-12-20   點擊次數:1059 
        12月19日晚間,央行突然發表聲明稱,央行已運用短期流動性調節工具(編者注:SLO,短期流動性調節工具,即Short-term Liquidity Operations,作為公開市場常規操作的必要補充,在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用)調節市場流動性。央行還稱,未來,將視流動性余缺情況靈活運用SLO調節市場流動性。一家股份制銀行金融市場部人士向《第一財經日報》透露,此次央行SLO規模高達2000億元。

  央行注入2000億遏制“錢緊”苗頭

  銀行間市場交易系統昨日延遲收市半小時,銀行否認違約傳聞局限于交易員圈子間的資金流動性緊張問題,終于在昨天挑破。

  12月19日晚間,央行突然發表聲明稱,央行已運用短期流動性調節工具(SLO)調節市場流動性。央行還稱,未來,將視流動性余缺情況靈活運用SLO調節市場流動性。

  一家股份制銀行金融市場部人士向《第一財經日報》透露,此次央行SLO規模高達2000億元。

  與此同時,知情人士還透露,昨日銀行間市場交易系統延遲了半個小時收市。“錢緊”之下,銀行違約的傳言開始出現。昨日,市場傳出平安銀行、杭州銀行發生違約,但記者向上述兩家銀行求證時,這兩家銀行均予以否認。

  最近一段時間,資金面持續緊張,央行昨日宣布動用SLO的意圖已十分明顯,即維穩市場預期。但從今天算起,至年末尚有10天時間,越是臨近年末,銀行間流動性將越緊張。市場擔憂,6月的資金緊張局面可能再次降臨。

  銀行違約傳言再現

  “十一”以后,銀行間的資金面就持續緊張,尤其是最近一周,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)出現了大幅度攀升的現象。

  昨日11:30,Shibor延續了此前多日的上揚趨勢。上海的全國銀行間同業拆借中心公布的數據顯示,所有品種的Shibor全線上升,1個月以內的短期資金漲幅最高。

  其中,2周Shibor暴漲113.9個基點,達到6.2180%的水平;1周Shibor激增57個基點,達到6.4720%的水平;1月Shibor上漲33.62個基點,至7.1012%的高位。

  盡管資金成本畸高,但部分缺錢機構仍然咬緊牙關在高位完成交易。當前的資金價格已是6月之后的最高水平,一時間,對于資金緊張的擔憂又開始在交易員之間蔓延。

  行至下午,前述知情人士透露,銀行間市場交易系統發出通知,當日延遲半小時至17:00收市。

  這是今年6月之后,交易系統首次以通知的形式明確交易延長半小時。正常情況下,閉市的時間為16:30.

  交易時間延長的消息反而更為加劇了外界的擔憂,因為這意味著,可能有機構平不了賬,延長交易時間,是給這些機構更多的時間尋找交易對手。在6月的“錢緊”期間,為方便機構軋平頭寸,系統就曾延長過半小時。

  這更加渲染了當下流動性緊張的氛圍。“錢緊”之下,銀行違約的傳言開始出現,“中槍者”為平安銀行和杭州銀行。

  平安銀行相關人士事后對記者稱,平安銀行沒有發生任何違約,在央行規定的時間之內,已經完成了所有的交易和交割;而杭州銀行相關人士亦表示,昨天“我們頭寸很多”,根本沒發生違約。

  轉折點發生在16:55,央行正式通過其官方微博宣布,已據市場流動性狀況通過SLO向市場適度注入流動性。

  至此,緊張的市場神經終于得到了舒緩。

  SLO是指參與銀行間市場交易的主要機構,可以在流動性短缺或者盈余時,主動與央行進行回購或者逆回購的操作,操作期限一般不超過7天。

  前述股份制銀行金融市場部人士稱,此次央行SLO的規模高達2000億元,足夠緩解當前資金面的緊張。央行及時出手,并公開穩定市場預期之后,利率開始出現下行跡象,如1個月Shibor品種已經有以4.8000%的低利率成交。

  “資金面持續緊張,主要原因還是融資需求比較大。一些前期投資的項目不斷地滾動融資。”民生銀行金融市場部首席分析師李志強表示,年底也是一個季節性資金容易短缺的時候。

  交易時間緣何延長

  昨日,銀行間市場交易時間延長至17點。這是自6月之后,交易時間首次延長。

  對于延長交易時間的原因,前述股份制銀行金融市場部人士分析認為,正常情況下,拆借、回購等交易的閉市時間為16:30,延長閉市時間,無非是給銀行更多的時間尋找交易對手,好把賬給平了。

  他進一步稱,央行SLO規模高達2000億元,大行拿到這些資金之后,再拆出去,交易員錄入數據等都需要時間。因此央行延長交易時間,在一定程度上也應該是考慮了這個因素。

  “此前也發生過閉市時間延長的現象,只不過沒有正式通知。”該人士稱,資金緊張,當時下午4:30已經過了,一些平不了賬的銀行,也還在滿世界找錢。

  “資金面緊,央行不愿意放松貨幣政策,這是一個大的環境。”另有銀行交易員稱,臨近年底,大家都在為來年資金做準備,資金交易都在高位成交。

  而在民生銀行金融市場部研究中心研究員馬躍看來,準備金繳存也是一項重要因素。

  “月中準備金補繳使得資金拆入出現一定難度。”馬躍解釋稱,而隨著時間漸近年末,為提前應對年末的流動性需求,大行有可能主動提高備付水平,導致融出資金意愿降低,從而加劇資金面的季節性緊張。

  此外,多位接受記者采訪的人士還表示,美國削減量化寬松(QE)、IPO開閘等事件雖然不是主要因素,但也在心理層面沖擊市場。“這周資金面緊張,主要還是國內的因素居于主導地位。”

  12月19日凌晨,美聯儲宣布開啟QE退出之旅:決定將每月850億美元的資產購買規模縮減100億美元,至每月750億美元。美國退出QE,將推升全球利率水平,導致新興市場國家資金外流。

  SLO救急釋放信號

  資金面緊張,市場期盼央行早早出手。但央行似乎并不急于出手向市場投入流動性。算上昨日在內,在多個公開市場操作日,央行已經連續多次暫停了逆回購操作。

  分析人士稱,臨近年底,銀行攬儲壓力大增,但央行連續兩周都未進行逆回購,這對市場信心打擊很大。日前有4000億的國庫定存到期,加上美國退出QE,央行又沒有進行逆回購,讓機構大為失望。

  6月資金緊張之初,央行就曾堅守“原則”不向市場注入流動性。但此后事態愈演愈烈,Shibor也創下了歷史紀錄,央行才公開發聲維穩流動性。或許是吸取了上一次的經驗,央行在昨日及時聲明:已運用SLO調節市場流動性。

  這或多或少對市場起到了一定的維穩作用。但市場期待央行能進行逆回購操作,為何央行卻偏偏選擇SLO?

  在上述銀行交易員看來,采取SLO而不用逆回購,這是央行在向市場傳遞一種信號。

  該交易員解釋稱,央行如果進行逆回購操作,表明其不希望資金如此之緊。昨日不進行逆回購,央行就是不希望給市場傳達一個“松”的預期。而SLO是一種對口式的操作,動用SLO說明央行在隨機而動,隨時引導市場預期。

  SLO于今年1月創立。在央行的工具箱中,SLO是作為公開市場常規操作的必要補充,在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用。

  央行曾稱,這一工具的及時創設,既有利于央行有效調節市場短期資金供給,熨平突發性、臨時性因素導致的市場資金供求大幅波動,促進金融市場平穩運行,也有助于穩定市場預期和有效防范金融風險。

  李志強則表示,SLO主要是針對幾個大行進行操作,只是一種局部性的緩解,流動性依然緊張。

  年底“靴子”待落

  事實上,除了年底因素,以及QE退出等對流動性產生負面影響的因素外,當下亦有一些積極因素,能適當緩解流動性緊張。

  11月全部金融機構新增外匯占款規模達到3979億元,已經是連續4個月正增長。外匯占款是創造基礎貨幣最主要的渠道,其與銀行間市場的流動性密切相關。外匯占款增加,意味著向銀行間市場注入流動性。在人民幣升值的背景下,12月外匯占款依然將保持高位。

  與此同時,相較往年,2013年年初至今財政存款總體留存較多,從已公布的前三季度和10、11月財政存款數據來看,中央增加財政管理力度、整治“三公消費”,對計劃外財政支付形成了明顯約束,前三季度財政存款高達1.46萬億,是去年同期的2.5倍。

  交行金融研究中心研究員鄂永健就表示,按往年規律,年末集中支出的現象—12月財政資金集中投放—仍有較大可能出現。這將形成年末1.2萬億以上的資金投放,故此,預計12月市場流動性將由此得到緩解。

  央行昨日也稱,歷年,年末市場流動性狀況受財政收支情況等因素影響較大。

  在透露進行了SLO操作之后,央行昨日還表示,如有必要,將據財政支出進度情況,繼續向符合條件的金融機構通過SLO提供流動性支持。未來,將視流動性余缺情況靈活運用SLO調節市場流動性。

  上述交易員認為,不管央行怎么操作,到年底資金面還是會偏緊。因為,明年存在一定的通脹壓力,國家也不會要求經濟增長的速度非常高,所以會把資金面保持在一種偏緊的狀態。

  馬躍也認為,在年底之前,流動性將持續緊張。但馬躍強調,鑒于有6月“錢緊”的經驗,央行不會坐視利率飆升不理,即使臨近年底,“錢緊”亦料難上演。

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